عرض جديد على عملاق الموسيقى

قدّمت Pershing Square Capital Management، التابعة لـ Bill Ackman، اقتراحًا غير ملزم إلى مجلس إدارة Universal Music Group، الشركة التي تضم أسماء مثل Taylor Swift وKendrick Lamar، لشراء جميع الأسهم المتداولة في صفقة كبيرة تبلغ قيمتها نحو 63.5 مليار دولار، إلى جانب ما وصفته الشركة بـ خطة لخلق القيمة تهدف إلى تحقيق فوائد مهمة لمختلف أصحاب المصلحة في UMG.

وقالت Pershing، التي تملك حصة في الشركة منذ عام 2021، إن عرضها يقيّم السهم الواحد من UMG عند 30.40 يورو، ما يضع القيمة الإجمالية للشركة عند نحو 55 مليار يورو، أو ما يعادل 63.5 مليار دولار.

قال Bill Ackman إن Sir Lucian Grainge وفريق الإدارة في UMG أدوا عملاً جيدًا في بناء قائمة فنية من الطراز الأول وتحقيق أداء تشغيلي قوي منذ إدراج الشركة. لكن، بحسب Ackman، فإن سعر السهم ظل ضعيفًا لأسباب لا تتعلق بأداء نشاط الموسيقى نفسه. ولأن الأسواق لا تكافئ دائمًا المنطق بسرعة، تحاول هذه الصفقة أن تعالج ذلك بالمال وبإعادة الهيكلة في وقت واحد.

لماذا ترى Pershing أن السهم متراجع؟

قالت الشركة إن الأداء الضعيف لسهم UMG يعود في الأساس إلى مجموعة عوامل، من بينها:

  • الغموض المحيط بحصة Bolloré Group البالغة 18% في الشركة.
  • تأجيل إدراج UMG في السوق الأمريكية.
  • عدم الاستفادة الكاملة من الميزانية العمومية، ما أدى إلى انخفاض العائد على حقوق الملكية.
  • غياب خطة تخصيص رأس المال ومعادلة الأرباح المعلنة علنًا.
  • عدم حصول المستثمرين على تقدير كافٍ في تقييم الشركة لحصتها البالغة 2.7 مليار يورو في Spotify.
  • ضعف علاقات المستثمرين والاتصال معهم والتواصل حول الشركة.

ما الذي ستفعله الصفقة؟

بحسب المقترح، ستندمج UMG مع Pershing Square SPARC Holdings، وستتحول الشركة الجديدة إلى شركة مسجلة في نيفادا ومدرجة في بورصة نيويورك.

وقالت Pershing Square إنها تتوقع إتمام الصفقة بحلول نهاية العام. وبموجب العرض، سيحصل المساهمون على:

  • 9.4 مليار يورو نقدًا إجمالًا، أو 5.05 يورو لكل سهم.
  • 0.77 سهم في الشركة الجديدة مقابل كل سهم من أسهم UMG الحالية.

وأضافت الشركة أن UMG الجديدة ستنشر بياناتها المالية وفق المعايير الأمريكية للمحاسبة، وستكون مؤهلة للانضمام إلى S&P 500 ومؤشرات أخرى. كما قالت إن الصفقة ستسمح بإلغاء 17% من الأسهم القائمة في UMG، مع الحفاظ على تصنيف الائتمان الاستثماري للشركة ومرونتها المالية والاستراتيجية طويلة الأجل.

التمويل

قالت Pershing Square إن كل تمويل حقوق الملكية سيكون مدعومًا مسبقًا من قبلها ومن الشركات التابعة لها، بينما سيكون تمويل الديون ملتزمًا به عند توقيع الصفقة. باختصار، الشركة تريد أن تضمن أن المال حاضر قبل أن تبدأ الاحتفالات المعتادة التي ترافق صفقات هذا الحجم.